資本資產定價模型認為，投資收益率等于無風險利率加市場波動率乘以風險溢價，投資收益率在一定程度上等同于資本成本，可作為市場資本化率，也可作為估值折現(xiàn)率。
什么叫無風險投資收益率，就是實際收益率等于預期收益率，比如固定理財產品，國債，貨幣市場基金，收益率和投資期限有約定，是一種確定性很強的投資工具。
我們看見的民間高利貸，為什么利息高，討債方式暴力帶血，因為高利貸違約風險高，高風險要求高風險溢價。借高利貸的人群資信條件不符合正常信貸要求，以銀行為代表的機構借款人不愿意冒風險，因此，這樣的高風險信貸市場留給了愿意承擔高風險的民間借貸公司，從傳統(tǒng)的暴力催收到軟暴力花樣騷擾，文學形象黃世仁和楊白勞香港黑社會電影傳統(tǒng)玩法到網貸裸貸套路貸，滾動的復利，還不完的分期，錢好借花的時候爽…
股票的投資風險，大多數時候來自于系統(tǒng)性風險，表現(xiàn)為波動幅度的風險，比如2018年貿易戰(zhàn)引發(fā)的資本市場整跌一年，中小創(chuàng)高估值股票勇闖新低，2020年肺炎疫情蔓延美股大幅下跌引發(fā)全球資本市場恐慌熔斷。有時聽見韭菜踩雷，比如業(yè)績雷，財務造假雷，商譽雷，屬特定企業(yè)經營風險暴露出來的雷。
金融資產比如股票如何定價的？每天開盤收盤集合競價及期間連續(xù)競價是市場給出的價格，屬于市場定價，市場定價在投資者樂觀感覺良好的時候報出樂觀的價格，在恐懼一心逃命的時候報出悲觀的價格，不管報出什么價格，都是市場承受的價格。對投資者，應該關注市場報價是否對自己有利，而不是報價作為股票供需平衡與不平衡時候的情緒反應作出的"操作"。
那么，什么報價對自己是有利的？那就是正確的估值，經過估值模型計算出來公司股票內在價值，內在價值可以是一個價格錨定，可以是估值區(qū)間，可以是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的計算結果，也可以說超額收益的價值倍數折現(xiàn)，估值是科學也是藝術，能指導投資者正確評估股票內在價值的估值就是好估值，估值評估市價是否有利，有買入安全邊際和上漲空間估計。有評估當前市場情緒下的估值偏移量，估計下跌空間。
兲朝散戶投資者，很多人，很多時候，不是在被套的路上，就是在上漲回本的路上，"回本賣掉"已經取代了投資產生收益的"初心"，回本漲幅很難轉化為收益漲幅。
只要投資者相信宏觀和微觀基本面客觀存在，就如同韭菜相信天朝資本市場莊主導莊操盤莊無所不能一樣，估值指引波動，情緒引發(fā)偏移，資金的流向不是原因也不是推動力…
想在資本市場生存下去，獲得長期可持續(xù)收益，必須具有超越群體共識的認知…
2020年3月25日
?著作權歸作者所有,轉載或內容合作請聯(lián)系作者
暫無評論，快來評論吧!